为“迎娶”华夏人寿历时700多天，贵州首富、中天金融（000540.SZ）董事长罗玉平的金融梦被搁置了两年多。

跨界做金融的地产商人不少，但罗玉平应该算是最执着的一位。为了收购华夏人寿，中天金融准备了近三年时间，期间不惜剥离自身起家的房地产业务，向浙系资本、碧桂园寻求资金支持，还卖了自己的宾利、兰博基尼、法拉利等豪车在内的70辆汽车。

“蛇吞象”的并购着实不容易，中天金融2017年8月就开始停牌，停牌时间达16个月，近500天，堪称停牌“钉子户”。

时至今日，罗玉平或许萌生退意，唯一能够支撑中天金融继续推进收购的恐怕就剩下那已经支付了的70亿元定金。

但更让罗老板焦虑的是，大力转型金融后，寄予厚望的金融板块却成为拖累上市公司的业务。

投资人等不及了，因为这笔看似美好的收购，成功的概率却越来越小。

蛇吞象

为了筹措资金收购华夏人寿，中天金融不惜卖掉起家的房地产业务。

中天金融对华夏人寿垂涎已久。

早在2017年11月21日，中天金融就公告称，计划收购华夏人寿股份。具体为，初步定价不超过310亿元，拟收购北京千禧世豪和北京中胜世纪持有的华夏保险21%-25%股权，并将成为其第一大股东。

拿下华夏人寿被看做公司转型金融业务的关键拼图，但对中天金融来说，310亿元并不是个小数目。要知道，在2017年底，中天金融总资产为1085.05亿元，负债高达894.34亿元，净资产仅有190.71亿元。而当时，公司手头仅有货币资金76.55亿元。财报显示，2019年三季度末，公司净资产为210.82亿元。

换句话说，即便压上全部身家，中天金融也仅能够支付六成左右的收购款。但令投资者没有预料到的是，为了筹措资金，中天金融不惜卖掉起家的房地产业务。

2018年3月9日，公司披露，向金世旗产投出售旗下公司中天城投集团100%的股权，交易金额为246亿元。中天城投为中天金融旗下房地产业务平台，也是实控人罗玉平的发家基业。

险资牌照，特别是人寿公司一直是市场上的香饽饽。资料显示，华夏人寿保费规模攀升，并且保持连续盈利，可为股东带来稳定的资金流。

2014年，华夏人寿扭亏为盈，实现净利润11.54亿元，2015-2018年，该公司实现盈利分别为14.63亿元、9.6亿元、40.76亿元、26.38亿元。截至2019年上半年，华夏人寿总资产已达5441亿元，相比2017年底增长886亿；2018年度保费收入2306亿元，居于寿险市场第四位，市场份额占比达6.7%。

为了早日拿下华夏人寿，早在2018年5月，中天金融就将70亿收购定金悉数支付给华夏人寿的两股东北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司。70亿元定金相当于中天金融5年的净利润总和。

转型的决心之大，并购的诚意之深，溢于言表。但资金缺口仍然巨大，为了卖掉地产，置换金融，金世旗产投拉来了浙江产融、碧桂园等大金主组成收购联合体。2018年5月7日，中天城投过户给金世旗产投。

本以为，这场收购将顺利推进。但在2018年12月12日，中天金融却公告称，为提升上市公司盈利能力，以及保护股东利益，公司解除此前与金世旗产投等公司签署的股权转让及资产转让协议，收购相关股权和资产。

而此前246亿元的转让款，将原路返还。去年12月25日，中天金融已向碧桂园返还了相关款项。因为是分期返还，中天金融不但没有筹到钱，还多给碧桂园等企业支付了利息。

迈出去的脚又收了回来，中天金融又回到了原点。目前，中天金融依旧坚持例行每5个交易日发布的“继续推进重大资产重组事项的进展公告”，这些公告虽然被投资人戏称为“复制粘贴”，但“定金损失风险”已经位列重大风险提示的首位。

进退维谷，骑虎难下，或许是中天金融目前最真切的写照。

金融拖累

大力转型金融后，寄予厚望的金融板块却成为拖累上市公司的业务。

卖出去的资产，又收了回来，如此复杂又波折，中天金融葫芦里卖的什么药？

首先是，中天金融过度依赖地产业务，而金融业务又难以持续增长，甚至成为拖累上市公司板块。

2014年起，中天城投开始发力“大金融”产业布局，接连拿下多块金融牌照，并在2017年将公司名称变更为中天金融。

更名后的中天金融集团，将自己定位为首个民营金融集团上市公司，形成了以保险为龙头，以实业为支撑，以证券、基金、民营银行及其他多元化金融板块为辅翼的全产业链金融体系。

5年时间已过，中天金融盈利依然主要靠地产业务。根据2019年公司半年报显示，上半年共实现营业收入127.77亿元，其中房地产业务实现营收66.82亿元，金融类营业总收入约54.72亿元。

但在盈利方面，中天城投集团旗下贵阳房地产开发有限公司、城市建设有限公司、贵阳国际金融中心有限责任公司共计实现净利润15.54亿元，而整个上市公司净利润为12.14亿元，这意味着以金融业务为主的其他业务发生亏损。公告显示，旗下中融人寿虽然保费收入实现增长，实现营业收入为45.79亿元，但仍旧亏损3327.11万元。

与此同时，中天金融网罗各种金融牌照，同时布局互联网金融。但2018年8月，中天金融旗下P2P平台招商贷出现大规模逾期，截至2018年9月，招商贷平台累计融资184.42亿元，逾期约17.25亿元。

贵阳市金融办此前已就招商贷问题成立了工作组，有媒体报道，招商贷董事长陈格路已在9月底被贵阳市观山湖区公安分局刑拘，涉嫌非法集资、非法吸收公众存款罪名。

一方面，难以割舍房地产，金融业务问题频出；另一方面，华夏人寿吸引了众多竞争对手，华资实业、正大集团等都对华夏人寿有极大兴趣。

此外，中天金融还面临监管红线。按照现行保险公司股权管理办法，两个以上的保险公司受同一机构控制或者存在控制关系的，不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务，保监会另有规定的除外。

也就是说，如果没有监管部门的特批，中天金融或许只能将中融人寿出售。